从风光无两到被红杉抛弃沃隆食品的老本还能啃多久？

2019年前后，卧龙食品占据中国混合坚果行业市场份额第一可是，伴随着零食赛道的激烈竞争，沃龙食品营销驱动绩效的模式似乎很难再奏效了2019—2021年报告期内，卧龙食品以天天坚果为代表的混合坚果产品收入增长乏力，而相比2.16亿元的销售费用，卧龙食品2021年研发支出仅为188.45万元，不及销售费用的零头

2021年，卧龙食品在国内混合坚果行业的市场份额已经下降到第三位，被洽洽食品和三只松鼠超越，之前的竞争对手也已经登陆a股市场部分企业2021年的营收甚至是卧龙食品的8倍

销售费用超过2亿。

说到卧龙食品，公司的名字还不如王牌单品每日坚果响亮。

招股书显示，卧龙食品在国内率先推出日常坚果产品，生产销售小包装混合坚果，开创了混合坚果新品类凭借天天坚果，公司成功跻身坚果行业一线品牌，并以每天一包，营养均衡为理念，拉开了国内休闲零食天天系列的序幕

前瞻产业研究院数据显示，2019年前后，卧龙食品在混合坚果行业市场份额最高2019年，卧龙食品市场份额达到13%，行业第一

招股书显示，2019年以来，卧龙食品开始植入影视剧，在《扫黑风暴》，《山河秩序》，《黑仔是谁》，《都好》等多部热播影视剧中出现了一批以天天坚果为原型的产品至今每年植入的影视剧数量保持在8—10部。

同时，卧龙食品还聘请流量明星作为代言人，通过带货到人，门店直播，新媒体投放等线上营销渠道进行曝光。

上述营销大动作的背后，是卧龙食品不断攀升的销售成本。

招股书数据显示，报告期各期，卧龙食品销售费用分别为1.9亿元，1.79亿元，2.16亿元，销售费用率分别为16.34%，20.10%，19.50%。

同期卧龙食品R&D费用分别为37.63万元，157.61万元，188.45万元，R&D费用率分别为0.03%，0.18%，0.17%，行业平均水平为0.86%卧龙食品在R&D的投资成本远低于行业平均水平

增长疲软

高营销打开了卧龙食品及其产品的知名度但从近三年的业绩来看，卧龙食品的业绩已经出现了明显的增长乏力迹象

报告期内，卧龙食品分别实现营业收入11.65亿元，8.89亿元和11.08亿元，净利润分别为1.31亿元，8870.85万元和1.2亿元受疫情影响，2020年卧龙食品营收和净利润双双下滑到了2021年，虽然营收和净利润有所增长，但还没有回到2019年的水平

从销售渠道来看，报告期内，卧龙食品线下销售渠道占主导地位，分别占主营业务收入的82.55%，69.79%和67.26%但2020年受疫情影响，线下渠道收入明显下降长期依赖线下销售渠道，导致卧龙食品在遇到突发情况时措手不及，从而影响业绩

中国食品行业分析师朱在接受中国网财经采访时表示，通过单一营销打造大单品的模式已经无法赢得消费者的青睐相对于行业内的其他公司，卧龙食品在产品矩阵调整，销售渠道完善，团队巩固等方面还没有激活品牌，处于吃老本的状态作为最早出现在混合坚果赛道上的老将，最后的成绩并不是沃龙可见公司目前的系统已经非常老化了

此外，由于混装坚果技术含量低，可复制性强，各大坚果品牌纷纷挤进赛道打造自己的混装坚果产品，并凭借品牌力迅速占领市场前瞻产业研究院数据显示，2021年中国混合坚果行业市场份额前3名分别是洽洽食品，三只松鼠和卧龙食品，卧龙食品已经在竞争中失去头把交椅

IPO前夕，股东和风险投资人纷纷退出。

除了业绩不理想，在IPO前夕，卧龙食品还面临原始股东和创投机构退出的窘境。

招股书显示，卧龙食品目前有7名股东公司董事长兼总经理杨国庆直接持有公司74.10%的股份，杨国庆的近亲属杨丹，杨静，杨国荣分别直接持有公司1.20%的股份此外，及其子杨创办的卧龙控股持有公司15%的股份，持有50.78%股份的龙敬达持有公司1.28%的股份

公司股东中只有杨国庆家族和两个员工持股平台，没有外部公司和投资机构。

可是，2018年8月，多家媒体报道卧龙食品召开2018年战略合作发布会，会上宣布与红杉资本中国达成战略合作，获得数亿元投资但招股书中并未提及红杉资本的持股情况日前，证监会反馈显示，2020年4月底，红杉资本与卧龙食品签署投资终止协议

同样值得关注的是，2016年5月，，黄旭峰，张立业共同出资设立青岛卧龙食品有限公司，蹊跷的是，作为公司的原股东，黄，张先后于2019年2月，2020年6月退出公司，并在卧龙食品IPO前夕将其持有的公司股份全部转让给。

原股东和风险投资人的内忧仍未平复，卧龙食品也面临着行业发展的外患。

根据招股书披露的艾媒咨询数据，2010年至2021年，中国休闲食品行业市场规模从4100亿元持续增长至11562亿元，复合增长率约为9.9%2022年增长率将达到7.2%，市场规模将达到12391亿元

朱认为，伴随着消费升级，坚果行业处于快速扩张阶段，而卧龙食品并没有抓住行业快速发展的红利，说明公司远离主流市场就IPO阶段而言，股东和风险投资人必然会因为不看好瓦龙的可持续发展而离开

朱补充说，卧龙食品是混合坚果类的先驱如何补齐‘短板’，值得公司思考如果公司未来不能在产品创新，升级，迭代上做出高质量的改进，进入资本市场或许有助于其发展，但未必是好事卧龙食品还有很多挑战要迎接，股价破发的机会也可能存在

记者就记者销售费用及红杉资本退出一事向卧龙食品发去采访函截至发稿，未收到回复中国网财经记者将持续关注卧龙食品的IPO进展

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