正泰电器10亿控股通润装备注入光伏资产推进“A吃A”及分拆上市扩大新能源

A吃A和分拆子公司独立IPO一起推进，正泰电器新能源业务版图SH)增长迅速

11月22日晚间，正泰和通润装备(002150SZ)相继公告，正泰及其一致行动人拟以10.2亿元收购通润装备29.99%股权交易完成后，正泰成为通润装备的控股股东

资料显示，通润设备是国内金属工具箱柜行业的龙头企业此次正泰不仅将控股通润设备，还将注入公司集成光伏逆变器及储能业务相关资产，以达到资源整合的目的，充分发挥业务协同效应

长江商报记者注意到，最近几年来，正泰电器作为低压电器的龙头，实施低压电器+新能源的双主业战略，其新能源板块包括以正泰安能为核心的户用光伏业务，此外还有上述将注入通润装备的光伏逆变器和储能业务上月底，正泰启动了正泰安能的分拆上市在A吃A和分拆子公司独立IPO的共同推动下，正泰新能源板块可能产生两家上市公司

上任后需要解决同业竞争的问题。

根据收购方案，正泰拟与其一致行动人温州卓泰以支付现金的方式收购通润设备1.07亿股，占后者总股本的29.99%，转让总价为10.2亿元本次收购完成后，正泰将成为通润设备的控股股东，通润设备的实际控制人将由顾雄斌变更为正泰的实际控制人南存辉

资料显示，通润装备主营业务为金属工具箱柜，机电钣金和输配电控制设备业务，是国内最早进入金属工具箱柜行业的规模企业之一。

长江商报记者注意到，根据上述交易方案，本次交易中，通润设备的价格为9.53元/股，与前一交易日二级市场收盘价9.55元/股相当。

近两年来，通润设备整体表现比较稳定2019年营收和净利润分别达到14.72亿元和1.53亿元2020年，受疫情影响，通润装备营收和净利润分别为14.24亿元和1.33亿元，同比分别下降3.24%和13.01%

2021年，通润装备业绩企稳回升，全年实现营业收入19.21亿元，同比增长34.91%，净利润1.44亿元，同比增长8.31%今年前三季度，公司实现营业收入12.91亿元，同比持平，净利润1.24亿元，同比增长27.19%

需要注意的是，通润设备现有业务中的输配电控制设备业务与正泰电气主营业务存在同业竞争。

为解决这一问题，交易双方约定，正泰应督促通润设备在控制权交接日后三个月内，将从事这些业务的相关子公司股权按评估值转让给通润设备原控股股东，以实现这些竞争性业务的剥离。

不仅如此，通润装备目前的控股股东还承诺，通润装备原主营业务2022年至2024年经审计的扣除非经常性损益后的净利润不低于6000万元。

数据显示，2021年，通润装备输配电控制设备业务实现营业收入3.31亿元，同比增长76%，约占公司营收的17.24%2021年，常熟通用电器厂实现净利润2376.77万元

不过，这一业绩承诺也遭到了监管部门的质疑深交所在问询函中要求通润装备说明其业绩承诺大幅低于公司历史业绩的原因及合理性，以及预计公司主营业务及经营业绩是否会大幅下滑

推动家用光伏子公司IPO

除了收购主营的通润设备，正泰还计划将光伏逆变器资产注入通润设备，实现资源整合。

公告显示，正泰拟与上海智哲，上海绰峰设立合资公司，整合正泰光伏逆变器及储能业务相关资产，整合完成后以现金对价将合资公司100%股权转让给通润装备。

需要注意的是，上述通润设备的控制权转让和正泰供电的资产出售互为前提条件，即如果两项交易中有一项未能实施，另一项交易也将无法实施。

对此，正泰电器表示，本次交易有利于进一步体现双方在技术和产品上的协同优势本次交易完成后，将有利于充分发挥通润装备长期以来在机电钣金制造领域积累的技术优势，制造和集成经验，通过逆变器钣金零件，储能柜金属外壳等优质产品的供应，降低新能源业务的成本和效率，提高公司光伏逆变器和储能产品的定制能力，生产规模和产品质量，提高产品的核心竞争力

但在问询函中，交易所要求通润装备说明公司现金购买与资产出售是否互为前提条件，是否构成一揽子交易，公司是否认为本次现金购买不构成重组上市的计算依据及合理性。

长江商报记者注意到，作为低压电器龙头企业，最近几年来，正泰电器发展了低压电器+新能源的双主业其中，正泰的新能源业务主要分为家用光伏业务和逆变器储能业务

在双主业的带动下，今年前三季度，正泰实现营业收入350.17亿元，同比增长21.73%，净利润32.15亿元，同比增长15.69%。

中报显示，今年上半年，正泰电器家用光伏业务核心子公司正泰安实现营业收入36.69亿元，净利润7.35亿元，保持快速增长态势正泰电力作为正泰电气逆变器储能业务的子公司，也是国内最早开始研发光伏逆变器的公司之一目前业务范围涵盖光伏逆变器，光伏接线盒，商用一体化储能机，预装光伏系统，预装储能系统等

正泰电气数据显示，2021年，正泰电力逆变器产品在北美工商业光伏市场份额占比32.5%，在韩国光伏发电市场份额占比18.30%，位居韩国第一最近几年来，伴随着下游光伏和储能业务的快速发展，正泰电力也迎来了业绩高速增长期2021年，郑泰供电光伏逆变器出货量同比增长130.6%2022年1—10月，郑泰供电光伏逆变器出货量总计3133.52MW，同比增长142.27%不过，目前正泰电器并未披露正泰电力的财务细节

值得一提的是，上月底，正泰电器开始筹划子公司正泰安能的分拆上市由此看来，如果收购通润装备成功，正泰安能也将顺利IPO，正泰新能源板块将产生两家上市公司

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