木林森002745：核心业务中长期盈利坚挺植物照明产业初具雏形

在全球倡导碳中和的背景下，LED市场需求不断增加，应用场景不断拓展面对广阔的市场需求，照明企业也在积极探索新的发展

作为国内LED半导体封装龙头企业，木林森通过垂直整合产业链提升智能制造力，布局植物照明培育新的利润增长点在有效的战略布局下，公司2021年经营业绩辉煌，达到历史最好水平

具体来看，2021年木质林收入186.15亿元，同比增长7.1%，归母净利润11.59亿元，同比增长284.1%，基本每股收益0.78元/股，同比上涨254.55%，创历史新高，在7家照明行业上市公司中排名第一其中制造端实现总营收60亿，是第二名的一半以上其中，RGB去年显示营收30亿，增长最快，比2020年的13亿翻了一番终端产品的毛利率都有不同程度的提升其中，LED材料毛利率提升至23.72%，较去年上升12.67%，木林森品牌毛利率也提升12.97%至36.48%，兰德万斯保持在39.08%

整合垂直产业链建立规模优势

目前疫情反复，市场需求可能出现波动木林森积极调整应对策略，将风险防范与企业发展并举面对上半年可能出现的供需动态变化，木林森立足自身优势，优化产能，调整产品结构，保持稳定的库存水平，保持健康的现金流应对风险需求下降也意味着头部企业的机会LED封装行业比较分散伴随着行业的发展逐渐进入成熟阶段，企业之间的竞争日趋激烈未来行业会被清理出去，逐渐向头部企业集中作为LED封装行业的领导者，木林森一直致力于产业链的垂直整合布局通过独立生产PCB，LED驱动IC，支架，胶水，封装材料等，在制造端形成了极具竞争力的成本优势和协同优势同时，木林森积极巩固上游供应链关系通过参股淮安澳洋顺昌光电科技有限公司，发展水晶照明有限公司，保证上游LED芯片供应，降低芯片价格波动对公司产品的影响根据消息显示，2021年，公司在LED封装市场已实现30%以上的市场份额，未来将继续提升企业竞争力，扩大产业集中度

强化海外品牌扩张的长期趋势。

与国内市场相比，海外市场无疑具有更大的市场潜力为了快速进入国际市场，布局全球渠道，木林森于2017年发起收购Landvance伴随着内部整合的不断加速，木林森实现了业绩的快速增长，并连续多年保持LED行业第一伴随着整合进入后期，产能逐步释放目前只保留了一家俄罗斯工厂与SAP，德勤共同对Landvance整体业务和流程进行了全面梳理和优化，帮助快速整合境内外业务，提升管理效率从2020年第四季度开始，木林森逐步将LED封装产品引入Landvance的供应链，与其高端光源业务形成产业链协同效应由于公司的努力，原定的8年整合计划提前取得了成效21年来，公司海外业务不断释放，占总收入和利润的60%以上

另一方面，兰德万斯深耕欧美照明市场多年，拥有强大的品牌效应和完整的全球营销渠道，而木林森制造实力雄厚，优势互补，达到1+1 > 2的效果，

此外，Landvance的原厂主要在德国，欧洲，美国等地收购后，供应链转移到中国和东南亚，一定程度上降低了生产成本，毛利率也逐渐提高

木林森表示，公司将充分发挥欧美品牌和渠道优势，抓住市场机遇，积极开发新市场市场发展的现状也给了木林森发展的机会根据消息显示，现阶段欧美国家仍保留约20%的白炽灯消费市场其次，由于美国政府公布了2万亿美元的基建计划，有望刺激美国整体需求，加速LED普及率这将是木林森扩大市场份额的好机会

植物照明布局探索新的业绩增长点

除了传统业务，新赛道的布局也是木林森业绩爆发的重要原因。

植物照明是木林森的主要业务之一植物照明技术通过提供灯具和一整套温湿度水循环控制系统，建立植物工厂和生物避难所最近几年来，伴随着温室和新兴农场的出现，对植物照明有了更广泛的需求

去年第三季度，公司分别与中国科学院分子植物科学卓越中心和中国农业科学院都市农业研究所签署项目合作协议，在苜蓿和牧场领域布局植物照明项目公司年报中称，现阶段正积极与产业链相关利益方建立紧密合作，通过LED照明技术，智能控制技术，生物等多学科协作，开发符合植物生长优质高产特点的LED植物工厂解决方案

值得一提的是，木林森在新疆伊犁州奎屯市设立了控股子公司木林森光生物，建设了饲草生物避难所，主要致力于解决当地牲畜超载，冬季鲜饲草供应，苜蓿进口替代等问题目前，木林森植物生长舱已经开始实现量产，并逐步推广去年与天星牧业签订了1.6亿元的植物生长舱设备采购合同

根据消息显示，新疆是中国西部扶贫核心关注的牛羊养殖大省，但饲草等养殖资源匮乏冰草以前生长2—3个月，而在饲草生长的棚里，通过光源，温度，湿度，水循环系统的合理调节，只需要6天就可以出仓

与传统光源相比，LED照明具有光电转换效率高，光谱调节和组合容易，体积小，寿命长，能耗低等优点与传统农业相比，植物光照的应用使作物种植具有生长周期更短，单位产量更高，不受季节限制等优点有植物照明设备的植物工厂，可以实现四季鲜草产量我国牛羊肉消费量增长迅速，但饲草等养殖资源仍然匮乏新疆作为中国西部扶贫的牛羊养殖大省，对植物照明有着巨大的潜在需求未来，公司有望借助其全球品牌和优质渠道，推动植物照明业务的全球化发展

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