仲景食品300908：一季度利润承压多方发力改善可期

2022年4月26日晚间，公司发布2022年一季报:Q1 2022年实现营收1.99亿元，归母净利润1，700万元，扣非净利润0.12亿元投资点成本和销售费用高，利润端压力大Q1 2022，收入同比下降预计主要是由于疫情影响终端消费需求，净利润下降主要是由于辣椒，豆油，牛肉等原材料成本上涨Q1 2022年毛利率为38.03%，主要原因是原材料成本上涨，净利润率为8.42%，主要是由于公司加大广告和品牌推广力度导致毛利率下降，销售费用较高以及投资收益减少Q1 2022年销售费用/管理费用/财务费用率为23.25%/7.35%/—0.87%，为+9.94/—1.81/+0.88pct，销售费用率上升主要是公司在广告和品牌推广方面的努力，以及央视春晚广告，央视电视，高铁，阶梯媒体广告和冠名费的增加在许多方面，2022年的增长是可以预期的2022年，公司将主要在以下几个方面发力:渠道:推进线下渠道下沉深耕，持续加大有效终端覆盖，构建线上线下融合，覆盖B端和C端的整合营销网络品类:以风味配料，调味品为主，加快速冻预制食品产业链延伸营销:以采蘑菇的小女孩和香菇多糖为切入点，塑造品牌形象，坚持电梯，高铁，地铁硬广投放产能:有序推进1200万吨调味配料生产项目和6000万瓶调味酱生产项目建设公司将持续提升品牌影响力，品类有望横向延伸，积极布局整合营销网络伴随着成本下降，费用回归正常，利润弹性有望释放我们预计2022—2024年EPS为1.32/1.54/1.81元，当前股价分别为PE的26，22，19倍，首次覆盖，给予推荐投资评级提示风险为宏观经济下行风险，消费受疫情拖累，行业竞争加剧，区域扩张不及预期，产能建设或利用不及预期

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