三峡能源6009052021年报及2022年一季报点评：电量增长推动业绩

价格下降2.7%/11.7%至0.456/0.503元/千瓦时，其中风电价格受益于补贴海风的安装生产，降幅相对较低2021年，主营发电业务毛利增加24.79亿元，是业绩高增长的主要原因此外，投资收益的适度增长也促成了公司全年业绩的高增长Q12022公司风电/光伏发电量同比分别增长48.0%/44.2%至85.7/29.6亿千瓦时，其中海风发电增长靓丽，一季度达到29.5亿千瓦时，有力推动了1Q2022公司业绩的高增长海风业绩提升逐步体现，预计后续成本将带动装机增长2021年底，公司海风装机容量达到457.5万千瓦，占全国的17.3%，同比上升2.5个百分点，海上风电龙头地位进一步巩固海风对表演的贡献逐渐体现1Q2022海风发电量同比增加19.9亿千瓦时或205.7%，对业绩增厚作用显著海上风电补贴下降后，公司有望继续推进海上风电项目建设大型风机的成本下行逐渐体现在近期的招标价格上运营商凭借出色的溢价能力，可以享受成本降低的红利，加速装机增长期待海丰进一步降低成本，公司有望凭借在开发和运维方面的技术，经验，资金和资源优势，继续扩大海丰装机规模，巩固领先地位价和工程成本波动，补贴回收不达预期，资本支出高带来融资压力投资建议:全年业绩符合预期调整费用预测后，公司2022—2023年净利润为8.40/106.4亿元，2024年新预测值为135.7亿元，对应EPS预测值为0.29/0.37/0.47元当前价格对应于动态PE

健合集团则将宠物营养作为新的业务支柱，进一步切入全家营养的市场。在2020年12月完成收购美国宠物食品及营养品牌SolidGold的基础上，于今年10月斥资1亿美元完成美国网红猫狗营养补充品品牌ZestyPaws的收购。而今年前三季度，健合集团的PNC业务收入4亿元。

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