八大券商主题策略：全球能源短缺新老能源装备共同受益！挖掘光伏、风电潜力龙

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

全球能源价格持续高企，背后的逻辑是供需错配在后疫情时代，全球经济复苏推动传统能源价格创历史新高从供给来看，过去10年全球油气行业投资严重不足我们用原油产量/8年累计资本支出作为投资产出密度，2021年已经回到历史高位特别是2020—2021年疫情导致的投资进一步下降，直接导致能源供需缺口加大此外，俄乌冲突进一步加剧了全球能源短缺根据我们的定量计算，2022—2023年原油供需实际缺口约为343/282万桶/日，分别占当年全球预测供应量的3.4%/2.8%2022—2023年煤炭供需实际缺口约为10.6/7.5亿吨，占当年预测全球总供应量的13.0%/9.4%

加速扩大新能源生产能否缓解能源需求缺口我们尝试从定量的角度来计算在全球能源价格高企的背景下，世界各国纷纷加快新能源装机计划传统能源对新能源的替代主要集中在发电和新能源汽车领域

根据我们的测算，2022—2023年，全球光伏风电新增装机将替代138/1.49万吨标准煤，占现有煤炭供应量的1.7%/1.9%2022—2023年，新能源汽车保有量带来的全球节能量将替代原油供应量约0.28%/0.41%，全球新能源汽车替代全球原油消费量约0.09%/0.13%因此，新能源的快速发展对缓解目前的差距仍然贡献微弱可是，新能源发展的浪潮是不可逆转的，它将在长期能源结构中占据越来越重要的比重

目前新能源和传统能源并不冲突，反而会形成共振即使快速增长，新能源产量增加对缓解能源缺口的贡献在中短期内也是有限的从缓解能源短缺的角度看，真正的方向还是传统能源的扩张，但是，我们也看到，风电，光伏等新能源在一次能源中的比重还不够高未来在政策和技术的驱动下，从中长期来看会有很强的生命力

就投资而言，全球能源短缺对新旧能源设备都有利传统能源设备:增产确定性高，由于前期投入不足，扩底弹性较大重点推荐杰瑞股份，德威尔，梅铮机械，三一国际，建议关注中石油，中海油服，天地科技，新能源设备:受益于全球能源短缺，新能源加速扩张趋势确定，高景气持续时间较长，我们推荐迈威股份，捷嘉威创，奥特威，迪尔激光，海牧星，先锋智能，李，航科科技，激光，新强联，风电

中信证券:全球储能市场正在爆发！电网投资有望进入新的繁荣期。

新能源:关注N型电池带动产业链投资机会，全球储能市场爆发式增长1)光伏:N型电池产业化提速，金高科技，天合光能等龙头企业扩大拓普康电池产能根据目前各公司的规划产能，预计下半年完成招标，2023年规划产量将超过40GW，有望带动相关设备及辅料行业的发展从产业链各环节盈利情况来看，产业链整体价格上涨带动盈利能力持续提升，硅材料和硅片价格盈利能力保持较高水平大尺寸电池的相对短缺推高了价格，提高了盈利能力N型电池技术的加速产业化和BIPV等应用场景的拓展，为下游需求和盈利能力带来持续提升在国内景区基地，全县分布式推广和BIPV政策的推动下，行业需求有望迎来加速增长预计中国年装机容量有望提升至80GW2022年，加快欧洲光伏项目建设，海外装机容量有望保持较高增速，2022年全球装机容量有望超过230GW建议将光伏组件，逆变器，硅材料，胶膜和设备作为关键环节

2)风电:2022年以来，陆风/海风竞价持续超预期截至5月底，国内风电招标量为45.18GW，同比增长105%预计全年招标量有望超过80GW，海风招标量也保持高增长态势近期，招标价格在经历了第一季度的快速下跌后，一直处于相对稳定的状态伴随着海外加息导致的原材料价格下行，风电产业链的成本压力得到一定程度的缓解预计在整机制造商和零部件公司持续降低成本的推动下，行业利润有望在Q2迎来拐点伴随着大兆瓦风电加速升级，大基地项目加快建设，风电机组整体降价，陆上风电装机有望快速回升，收益率有望明显修复预计全年总装机容量有望达到50GW以上，2022年海上风电因国家补贴政策退出或迎来阶段性调整压力但各省海风项目迎来集中招标期，尤其是近期海南，山东出台了海风中长期规划目标，为2023年后装机量恢复奠定了基础和信心同时，在国内风机制造商技术升级，性价比大幅提升的背景下，预计2022年风机出口市场将加速发展

就投资策略而言，1)在碳中和的目标下，预计十五期间风光安装中心将进一步走高光伏领域，建议关注受益于持续偏紧供需格局的硅材料龙头通威，大全能源，新特能源，TBEA，隆基，金高科技，具有成本和规模优势的集成龙头，金朗科技，古德威，德业，这是逆变器环节，和粘合剂膜链风电领域建议重点关注金风科技，日月股份，东方电缆等，受益于风力发电技术的升级，储能，建议重点关注抽水蓄能的东方电气，电化学储能的阳光电力，苏文电气，许继电气

2)电气设备板块:电网投资有望进入新的热潮期电网领域，推荐国家电网系统科技龙头国电南瑞和许继电气建议关注思源电气，宏利达，新风光，推荐受益多环节的国内综合装备龙头东方电气作为动力源工控周期性轮动下，推荐份额持续增加的国内工控龙头汇川科技，2021年全年用电量同比增长10.3%建议重点关注国内低压电器具有可持续增长空间的正泰，良信，以及电力EPCO服务商苏文电力

平安证券:海风强劲，陆风生机勃勃！关注海上风电和陆上风电。

风力:海风强劲，陆风雄浑海上风电方面，下半年国内海上风电招标规模继续增加伴随着山东，广东等地海风项目的建设，业绩端也有望回暖下半年，海外市场海上风电政策有望加码，英国海上风电第四轮CFD招标结果预计将于2022年发布，项目总规模预计接近10GW海外大型海上风电项目有望落地国产大型风力发电机组进一步提速下半年，风机企业有望推出更大机组容量的新产品，这将为进一步降低成本打开空间这些因素将强化市场对未来国内外海上风电发展前景的预期陆上风电方面，下半年进入需求旺季，企业盈利能力明显修复，陆上风机招标有望继续放量，风机大型化趋势放缓，招标价格有望企稳甚至上涨，分散型风电进入政策落地期，示范项目有望申报，这将打开进一步增加陆上风电需求的空间和预期

光伏:需求持续旺盛，最好是α2021年以来，煤炭等传统能源价格一直呈上升趋势，俄乌冲突进一步推高了传统能源价格，传统能源价格的大幅上涨推高了光伏相对于传统能源的经济性，在俄乌冲突的背景下，加快中国及地区可再生能源的发展，减少传统能源对国外的依赖逐渐成为共识美国宣布给予从东南亚四国进口的太阳能电池板相关产品24个月关税豁免，光伏产业面临的海外贸易保护可能有所缓解，这些因素增强了光伏产业的增长动力结合硅材料供应能力，预计2022年国内光伏新增装机有望达到80GW及以上，全球光伏新增装机有望达到230—240 GW，，预计2023年，全球光伏装机容量有望实现20%以上的增速产业链方面，新型电池渗透加速，元器件集中度持续提升微型逆变器和储能逆变器有望成为快速增长的细分赛道疏化趋势推动金刚线膨胀，看好这些景气环节的超额收益

投资方面，风电方面，建议关注海上风电和陆上风电海上风电有望迎来国内外需求共振，推荐大金重工，东方电缆，杨明智能，陆上风电受益于分散式风电等应用场景的开放，风机及零部件供需格局有望改善日前，金风科技光伏方面，行业景气度持续改善，预计2022年，2023年全球光伏新增装机快速增长，看好可能有α的新型电池，元器件，逆变器，变压器等环节，推荐隆基股份，美昌股份，通威股份等

安信证券:关注供应链格局优化和规模化趋势下的海风装机目标。

从陆风的规模化进度来看，海外头部企业基本都推出了自己的62019—2021年XMW车型，2021年国产品牌基本完成跟进从2022年国内实际招标来看，中国陆风已经进入5X6.XMW时代，从海风规模扩大的进度来看，海外10MW机组基本处于批量应用阶段，而国内10MW机组还处于初期生产阶段单从研究机型来看，目前国内外13—15MW机组都处于样机验证阶段，而杨明和中国海装在研的最大机组达到16MW中国新一代大型海风机组有望在2024年实现批量生产

海上大规模未来，无惧产值通缩整机的价格竞争和大规模降成本的影响，给整个产业链的产值带来了通货紧缩根据我们的测算，2022—2025年陆上风机产值将从950亿下降到834亿，复合增长率为—4%，海上风机产值从270亿增长到425亿，复合增长率16%，抗通缩能力强一方面，得益于新增装机容量的高增长，2022—2025年复合增长率有望超过40%从中长期来看，十五期间海风有望实现完全平价，经济限制解除，新增装机有望保持增长另一方面，海上风机的价格有一定的弹性根据NREL的数据，2020年，陆地和海上风机将分别占初期投资的56%和35%，海上风机的投资将相对较低与陆风相比，海风成本降低的途径相对多样化，海缆材料，船舶安装，基础设施优化和运维管理也是降低海风成本的重要途径因此，整个海风机的降价压力相对较小，也降低了因盲目压缩成本而忽视质量可靠性的风险

就投资而言，中国风电产业在整机制造过程中加速缩小与海外大MW机型的代际差距，供应链积极安排产品研发，同时扩大大型组件产能建议在大型化趋势下，关注供应链结构的优化和海风装机的效益

兴业证券:首个风电下乡政策已经实施，分散式风电建设加快。

首个风电下乡政策付诸实施，分散式风电建设加快最近几天，吉林能源局发布《吉林能源局推进新能源乡村振兴工程2022年工作计划》的通知这是全国首个省级新能源+乡村振兴计划文件提出，2022年，吉林省9市，长白山管委会，梅河口市约3000个行政村开展新能源乡村振兴工程，每个行政村建设100千瓦风电项目或200千瓦光伏发电项目，2024年实现全省全覆盖，十四五各省风电规划陆续实施日前，《广西可再生能源发展十四五规划》提出，十四五期间广西将新增陆上风电15GW，海上风电3GW

从投资来看，锂电池行业推荐具有上游资源前瞻性布局和盈利能力确定性修复的电池龙头当代安普科技有限公司和亿纬锂能，以及受益于能源价格上涨和装机量及成本传导的海外户确定性存储标准的派能科技和彭辉能源，我们推荐中科电气和白蓉科技，在材料环节中游具有较强的α属性，恩杰，中威，佳源，普泰来是技术迭代和技术抢先布局具有R&D优势的细分环节龙头我们建议关注天赐材料，科达利，贝特瑞，诺德

光伏行业，需求高支撑产品价格高，因此推荐晶科能源，隆基，金高科技，天合光能等电池产能新增的集成龙头公司，阳光电源，古德威，金朗科技等储能，海外需求确定性强的逆变器龙头公司建议关注德业，推荐光伏玻璃龙头Follette，贴膜公司Foster(化工集团联合覆盖)，需求高的硅企通威支撑产品价格高风电行业估值处于历史低位下半年行业建设力度加大，推荐成本控制和传导能力较好的企业建议关注东方电缆，杨明智能，大云，大金重工，天顺风能氢燃料电池汽车产业化的拐点出现在氢能行业建议关注凯威尔，美锦能源，宜华通

中银证券:风电设备板块下半年将再次迎来布局时间窗口。

2022年一季度，受疫情扰动，需求后移，2021年低价库存订单确认，原材料持续高位等因素影响，大部分零部件收入和利润承压，整机，海缆，轴承仍保持稳定增长态势伴随着下半年装机需求的密集释放，风机价格竞争回归理性，原材料高位稳步回落，预计行业利润率将较上月大幅提升，部分零部件有望出现量价齐升22H1风电设备行业盈利周期明显偏低下半年，技术壁垒高，竞争格局好，增长确定性强的优质零部件龙头将再次迎来布局时间窗口

从投资来看，基于短期行业体量和利润的显著提升，以及中长期风电装机需求的有力支撑，风电设备行业估值中枢有望逐步修复，下半年风电设备板块将再次迎来布局时间窗口继续推荐李海风电，恒润股份，大金重工，天顺风电，新强联，泰盛风电，日月股份，金风科技，建议关注东方电缆，金磊，通裕重工，天能重工，大云

CICC:从补贴到平价！新一轮风电行业景气周期正在启动。

海上风电平价进程超预期，预计2022年转型后进入快速上行期2022年国内海上风电平价过渡年，我们预计行业并网量将降至5GW左右伴随着项目的大力招标和顺利推进，我们预计2023年行业并网量将上升至11GW自2023年开始，持续上行期开始，行业年均装机增速有望保持在30%以上

陆海共振，风电行业景气上行周期正在启动我们预计，在保守和乐观的情况下，十四五期间中国风电新增装机容量有望分别达到年均60GW以上和70GW以上1H22项目因建设程序不完善，疫情控制等原因，建设进度有所延误基于项目招标到实际转化为施工过程1—1.5年的维度，我们预计行业前期大规模储备的项目最迟在2022年2H22或2023年有望进入加速建设期

我们认为风电行业正在经历陆海共振短期来看，行业受制于原材料价格高企和疫情，盈利表现基本见底

国泰君安证券:新能源设备保持高景气！下半年，风电设备，自动化和工程机械有望出现较大起色。

Q2受疫情影响很大，黑暗的时代已经过去疫情对机械行业的影响主要在生产和物流方面Q2的表现可能是今年的最低点上海解封+原材料价格高位回落+人民币贬值，机械行业有望迎来边际改善从二季度业绩看，光伏设备，锂离子设备，工具，示波器等子行业表现良好，下半年，风电设备，自动化和工程机械有望出现较大起色推荐关键新能源设备，国产替代品(工具，示波器)和边际改进(自动化，工程机械)

新能源设备保持高景气风电设备:上半年装机量偏低，风机招标价格下降，原材料价格偏高，风电设备领域回调较多目前疫情平息，风机价格企稳回升，原材料价格下降预计全年风电装机仍将达到55—60GW，下半年有望迎来抢装推荐障碍较高的链路包括海底电缆，轴承和塔架，下半年有望涨价的环节有轴承，铸锻件，叶片等推荐新强联，恒润股份，五洲新春，华武股份，李星，受益股有东方电缆，启航电缆，中国国际联合等

光伏设备:作为2B业务，光伏行业的核心是降低成本，提高效率伴随着下半年硅料产能的释放，硅料价格会有所回落，装机量有望快速增长2022年将是技术路径并行的一年，HJT技术路径将长期被看好，因为HJT成本降低路径更清晰推荐光伏逆变器结构龙头厂商HJT明利达，组件设备龙头迈威，电池设备龙头供应商捷佳威创受益者是切片设备龙头高策和激光设备龙头迪尔激光

锂离子设备:新能源汽车销量低于市场预期+上半年招标量较少，锂离子设备领域回调较多5月新能源汽车销量高于市场预期+Q3电池厂大量招标有望落地+估值处于低位，锂电池设备有望反弹，后续储能需求释放接力发展我们推荐先锋智能，元亨，海牧星，先辉科技，航科科技，连赢激光

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