“偿二代二期”落地后险企偿付能力普降部分公司指标“腰斩”

偿二代二期工程正式落地，对保险公司偿付能力的影响正在显现。

面对偿付能力的普遍下降，许多保险公司正在积极寻求多元化的补血渠道，试图通过发行债券和增资来提高偿付能力，少数保险公司选择向监管申请过渡性政策来缓解偿付能力下降的压力。

新规下，80%的保险公司偿付能力下降。

对于保险公司来说，偿付能力是衡量一家保险公司是否具备偿债能力的动态指标，包括核心偿付能力充足率，综合偿付能力充足率，综合风险评级等一些监管指标。

偿付能力对于保险公司的健康运营非常重要一旦发生偿付能力危机，不仅公司无法正常经营，投保人或被保险人的利益也会受到损害根据监管要求，必须同时满足三个条件:核心偿付能力充足率为50%，综合偿付能力充足率为100%，综合风险评级为b级以上，未达到上述任何一项要求的公司将被视为偿付能力不达标公司

经过多年发展，我国偿付能力监管体系日趋完善2015年完成第二代一期工程2021年底，银监会正式发布《保险公司偿付能力监管规定》，要求保险公司自2022年一季度起，按照新规编制偿付能力报告

与原规则相比，偿二代，偿二代对保险公司的资本认定更加严格，不仅提高了长期股权投资的实际资本和最低资本计量标准，也大大增加了风险系数同时明确规定，保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本此外，针对保险资金运用存在的多层嵌套问题，要求按照全方位渗透，渗透到底的原则，确定资金的最终投资方向，以实际投资的底层资产为基础测算最低资本

对此，业内人士普遍认为，偿二代和二期实施后，大部分保险公司的偿付能力充足率将会下降一些受到严重影响的保险公司可能需要补充资本，以满足监管要求

从目前已经披露的一季度偿付能力报告来看，一季度保险公司偿付能力充足率确实普遍下降，部分保险公司偿付能力充足率甚至减半例如，今年一季度，复兴联合健康核心偿付能力充足率为61.83%，较2021年四季度下降81.02个百分点，环比下降56.7%安心财险核心偿付能力充足率由上季末的—326.12%降至—748.58%

与此同时，部分2021年四季度核心偿付能力充足率较高的保险公司，今年一季度出现明显下滑如华汇人寿，小康人寿，诚泰财险等保险公司核心偿付能力充足率较上季末分别下降2199.37，764.9和470个百分点

渤海财险和都邦财险获得三年过渡期。

虽然偿二代项目已正式落地，但受偿二代规则影响较大的保险公司仍可申请过渡性政策。

银监会明确，因新旧规则切换导致核心偿付能力充足率或综合偿付能力充足率大幅下降，或已跌破监管行动临界点的保险公司，可向银监会报告情况银监会将根据实际情况确定过渡政策，允许部分监管规则逐步到位，并将督促公司制定过渡方案，严格执行，最迟从2025年开始全面实施

就目前情况来看，都邦财险和渤海财险两家保险公司获得了偿二代和二期过渡政策的额度。

都邦财险在一季度偿付能力报告中表示，3月21日，银监会偿付能力监管部正式批复《关于明确都邦财产保险股份有限公司实施偿付能力监管规则过渡期政策的通知》，给予都邦财险2022年至2024年三年过渡期政策在过渡性政策规则下，都邦财险一季度核心和综合偿付能力充足率为125%，较上季度上升1个百分点

与此同时，都邦财险也指出，过渡期政策的批准和实施，使公司目前的偿付能力有了很大的提升，但伴随着时间的推进，风险因素会逐年逐渐增加，过渡期将于2025年结束公司将密切关注规则下偿付能力充足率指标的变化，改善经营状况，盈利能力和实际资本

继都邦财险之后，渤海财险也在偿付能力报告中表示，一季度以来，行业偿付能力充足率普遍下降，公司根据监管要求和安排申请了过渡性政策，以期在一定程度上抵消新规带来的偿付能力下降2022年一季度，渤海财险过渡期政策下综合偿付能力充足率为112.38%，较2021年四季度上升10.66个百分点

企业长期资产配置能力受到考验

2022年以来，在偿二代，二期工程等多种因素叠加下，大量保险公司开启融资补血模式，其中不乏大型企业。

例如，4月17日，平安养老宣布增资，称为保证偿付能力和支持业务发展，拟向股东申请增资105.2亿元本次增资由平安集团全额认购，无新股东

日前，中国太保也发布公告称，集团董事会审议通过了对旗下财险和寿险子公司的增资议案，金额约为37亿元同意CPIC财产保险公司从未分配利润中提取12亿元用于增加任何盈余公积，并通过任何盈余公积按目前持股比例向全体股东转增普通股，同时，CPIC集团董事会还同意以目前约24.58亿元的持股比例认购CPIC人寿新发行的普通股CPIC人寿本次增资总额约为25亿元

日前，PICC董事会还宣布，为更好地服务集团发展，集团公司拟发行不超过180亿元人民币的资本补充债券该事项已经公司第四届董事会第七次会议审议通过，现提交年度股东大会审议

此外，今年以来，多家保险公司的增资扩股计划已获银监会批准比如中荷人寿获批增资9亿元，中邮人寿获批增资72亿元，美相互人寿获准增资1.76亿元，招商人和人寿获准增资16亿元

除了增资补血，保险公司还通过优化业务结构，增强投资能力，降低人力成本等方式提升偿付能力。

如永安财险在一季度偿付能力报告中指出，公司要用好资金运用政策，提高综合收益，优化所购买投资产品的信用等级，购买高风险产品，评估各类风险占用的资本加强保险业务理赔管控，坚持效益优先原则，控制高风险业务，优化效益险占比，降低成本管理费用，提升核保业务质量，继续实施差异化经营政策，降低销售费用和人力成本

最新综合风险评级为C的渤海财险也表示，为提高公司偿付能力充足率，提高公司资金使用效率，公司大力调整业务结构，加快亏损业务，严格控制产品线直接成本率和非销售成本等，增强了资本的内生动力同时，制定适合战略发展的资本规划，积极推进增资，战争等资本补充，建立资本补充长效机制

虽然偿二代项目的实施对保险公司偿付能力有一定影响，但总体影响有限分析师东方证券在研报中表示，偿二代项目的实施对保险公司偿付能力充足率的下行压力较大，但大型保险公司凭借雄厚的资本实力，仍然可以实现远高于监管红线的偿付水平因此，偿二代和二期工程对其整体影响有限，各大保险公司仍会根据自身战略需要推进业务发展，而部分资本实力较弱的中小保险公司会通过调整资产配置和负债结构，或通过提高资本金来满足监管要求

兴业证券分析师指出，长期来看，偿二代和二期规则将严格控制核心资本的补充条件，这也将考验保险公司负债端主营业务的盈利能力和资产端长期资产配置的管理能力偿付能力相对较低的公司分红可能会受到影响如果未来盈利能力较差，股东无法持续注资，不排除部分股东可能退出行业，行业存在潜在的供给侧改革优化

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