人民币汇率波动加大稳定市场工具箱储备足

5月份，人民币对美元继续震荡下行业内认为，美联储加速收紧货币政策等因素，推动美元指数再创新高人民币汇率短期内外部压力加大，高位回调的势头可能还没有结束但是，中国经济长期向好的基本面没有改变在应对汇率短期波动方面，相关部门积累了足够的经验和丰富的工具，人民币汇率的运行不会明显偏离合理的运行区间

高位回调势头持续。

近期人民币汇率持续震荡下行，5月5日，6日快速调整在岸人民币对美元汇率一度逼近6.7元，创2020年12月以来新低，离岸人民币对美元汇率盘中跌破6.73元

外部风险因素对短期人民币汇率的影响进一步显现市场人士注意到，在人民币汇率快速回调的同时，国际市场美元指数在短暂盘整后再度走高，并于5月6日突破104，创下2002年底以来的新高

美元指数强势上涨的一个重要背景是美联储加快了货币政策的调整最近几天，美联储继续加息50个基点，并决定从6月1日起缩减规模美联储虽然没有选择更激进的单次加息，但具有明显的加速收紧取向，尤其是缩表靴子即将落地，引发了市场参与者对美国经济的担忧，降低了市场风险偏好，刺激美元指数和美债收益率上涨日前，美元指数盘中突破104的同时，10年期美债收益率一度升至3.15%左右，创2018年底以来新高

人民币汇率仍有一定的内在升值需求机构分析认为，当前中国经济下行压力加大，宏观政策力度稳步增长，中外经济运行和政策取向差异扩大，使得人民币汇率面临一定的高位调整压力

外汇市场交易理性有序。”宏观经济研究员王浩分析道。同时，相关部门要加强宣传和培训，合理引导和降低小微外贸企业汇率套期保值成本，降低中小企业外汇套期保值成本，提高企业汇率风险管理水平。

鉴于内外风险因素仍未消除，多家机构预计人民币汇率上调仍将继续，但无序贬值和失控的风险不大。

兴业研究报告指出，在美联储加快收紧货币政策的背景下，预计风险资产和跨境资本流动的压力仍将对人民币汇率产生一定的下行压力中国银行研究所高级研究员王攸欣表示，伴随着中外利差收窄，短期跨境资本流动波动性加大，叠加市场情绪变化，短期人民币汇率回调压力加大

不过，平安证券首席经济学家钟认为，美联储货币政策调整对股市和汇市的影响集中在政策调整初期，伴随着政策的逐步落实，市场可能会逐步回归稳定。

对于美元指数的上行空间，兴业研究等部分机构认为，当前外汇市场对美联储收紧的预期已经接近充分，美元指数的涨势在快速上涨后可能会有所减弱6月美联储议息会议前，美元指数可能转为震荡或小幅回调

钟表示，中国的实际利率仍明显高于一些发达经济体虽然短期波动加大，但未来跨境资金仍将持续流入中国，并追加配置人民币资产

值得注意的是，尽管近期汇率波动加大，但外汇市场交易理性有序，汇率预期基本稳定目前从人民币兑外汇远期和期权的相关指标来看，并没有明显的贬值预期多数机构认为，人民币汇率贬值概率较低

保持人民币汇率基本稳定。“人民币对美元适度贬值有利也有弊。但由于我国存在一定的资本管制，资本外流引发市场恐慌甚至系统性风险的可能性较小。此外，王浩指出，人民币适度贬值有利于延续国内出口的良好势头。

人民币汇率主要由市场供求决定业内人士分析，无论是一季度人民币汇率升值，还是二季度以来的汇率贬值，都是市场力量推动的预计下一阶段这种情况不会有明显改变，但如果汇率出现过度波动，有关部门将进一步采取必要措施，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定

最近几年来，中国外汇市场的韧性不断增强，具备了适应此轮美联储政策调整的基础和条件国家外汇管理局副局长王春英日前表示，人民币汇率弹性不断增强，外部压力得到及时有效释放企业高价结汇，低价购汇的理性交易行为，可以有效平抑部分汇率调整，有助于人民币汇率的总体稳定和外汇市场的平稳运行

招商研究部首席经济学家李湛预计，此轮人民币汇率贬值会相对温和，即使汇率波动加大，管理部门也有足够的手段应对。主要弊端是投机性金融资本可能在短时间内流出，导致国内资本市场波动性加大。

展望下一阶段，机构预计中国人民银行将保持人民币汇率弹性，继续发挥价格杠杆调节市场供求，促进外汇市场自我平衡的作用同时，针对外汇市场可能出现的顺周期波动，我们将继续运用已有的经验和充足的政策工具，在必要时进一步采取有效措施进行逆周期调节

信达证券首席宏观分析师解梁云表示，从历史上看，有关部门已经采取措施应对人民币汇率过度贬值，包括在中间价中引入逆周期因素，调整远期售汇风险准备金率，调整离岸人民币流动性等。。

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