锐科激光300747季报点评：Q1净利润不及预期看好高功率及新应用领域产

该公司于2022年发布了第一份季度报告，Q1的盈利能力下降2022年，Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比增长20.13%，实现净利润0.21亿元，同比下降81.01%整体来看，在一季度制造业景气度下降的背景下，激光行业的景气度也受到了一定程度的影响通过不断强化市场竞争优势，公司在价格端和产品端持续发力，使得Q1的收入仍然保持了良好的增长在产品价格调整下，公司大功率产品继续放量，市场份额有望较2021年底进一步提升且原材料成本上升压制毛利率，公司净利润同比大幅下降2022年Q1，公司销售毛利率21.19%，同比下降8.16%，销售净利率3.06%，同比下降11.66%我们认为，公司毛利率的下降主要是由于一季度为了进一步提高市场份额，对部分产品进行了价格调整同时，受疫情和制造业景气度下降的影响，公司在Q1的成本降低措施进展未能达到预期，成本降低的速度未能赶上价格的降低两者错位导致公司毛利率下降就净利润率而言，除了毛利率的影响，公司在Q1的R&D费用保持在较高水平，Q1的R&D费用率为9.96%，同比增长4.96%在某种程度上，高额的R&D投资也给公司的净利润率带来了进一步的压力万瓦激光有望加速放量，继续看好公司在新应用领域加速增长2020年，中国高功率激光器的市场份额将为57.6%在大功率激光器国产化进程加快的背景下，公司万瓦激光器有望加速放量21年，该公司销售了2380多种1万瓦的激光产品，与2020年相比增长了243%此外，公司继续在新能源动力电池，轨道交通，汽车及零部件，造船等高端应用领域发力清洗产品已与多个行业的领先客户形成批量合作，脉冲产品已在耳片切割，晶体硅棒开槽，光伏应用等高端行业得到小批量验证和尝试公司国内市场份额21年来首次超过IPG，预计22年公司市场份额将进一步增加国内行业领先地位进一步巩固，新应用场景产品的培育将逐步成熟，为公司塑造新的增长曲线高毛利新产品的放量也会加强公司的盈利能力，业绩的释放会有很好的确定性预测和估价预计2022—2024年，公司将实现营收43.99，55.32和64.86亿元，净利润分别为614，8.77和10.98亿元，当前对应PE的股价分别为20.4，14.3和11.4倍，维持增持评级风险:激光价格战持续，行业景气度下降

众所周知，核诱变育种是继选择性育种和杂交育种之后的又一现代育种技术。中国是核诱变育种大国。截至2020年底，育成并获批的诱变品种已达1033个，占全球诱变育种新品种总数的近三分之一。

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