新媒股份300770：业绩延续平稳增长内容版权业务发展可期

业务方面，公司持续赋能云试听系列APP产品，进一步提升用户规模和业绩截至2021年底，云视听系列APP全国有效用户数达到2.46亿，同比增长17%未来，在庞大的用户基础条件下，公司有望继续贡献出色的业绩内容版权资源整合能力强，优质内容资源库丰富2021年，公司构建了从集成播控到制作，投资，集成，发行的产业链布局，内容版权业务迎来新突破，全年收入1.2亿元，同比大幅增长116.6%2021年，公司投资制作了优秀的产品，包括:国家广电总局2021年中国文化广播电视传播工程，全国综艺节目《国乐盛典》第四季，《四大能人》第二季，美食纪录片《超级食材》，《悦的味道》，涵盖地域喜剧元素的《幸福传递美好生活》公司将在全国范围内建立数字分销渠道，未来将继续提升品牌影响力预测和投资建议预计公司2022—2024年净利润分别为7.2亿元，8.2亿元，9.2亿元，对应的PE分别为11倍，9倍，8倍考虑到公司主营业务稳步发展，IPTV基础业务渗透率有望迎来突破，叠加OTT业务发展逐步成熟看好公司主营业务未来增长空间，维持买入评级风险:市场扩容不及预期，宏观经济有大幅下滑的风险

业务收入91亿元，同比增长239%。在IPTVOTT业务持续深化的同时，公司加强内容版权业务的发展。20年来，内容版权业务收入达18亿元，同比增长1160%。在此期间，公司投资制作了多部优秀内容，包括《国乐盛典》第四季，《四大能人》第二季，《超级美食》，《悦的味道》等。20年间，企业经营收入141万元，增长361%。公司搭建算法广告平台，有望进一步提高新媒体业务变现效率。长期来看，内容版权业务和商业运营业务有望成为公司新的增长点。在过去的21年中，公司还参与了数字版权保护信托管理中心UniversalTrust，大数据公司中科戈文和内容服务提供商易广场等。，不断推进产业链上下游，跨行业的战略布局。预测和投资建议。除了新媒体的IPTV和OTT业务稳定增长外，还将继续拓展内容版权业务和商业运营业务，有望成为未来收入增长的第二条曲线。考虑公司未来发展空间和当前市场环境，给予公司22年15XPE，对应合理价格49.76元/股，维持“买入”评级。风险提示。(1)省外业务发展不如预期。(2)内容版权业务不如预期。

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