嘉实基金：北交所投资应“风物长宜放眼量”

北交所高质量发展系列报道之四

日前，北交所将正式开市，与沪深交易所形成互联互通，优势互补的资本市场新格局北交所的成立，一方面进一步完善了我国资本市场的结构，不断引导更多的社会资金投向优质专业化，特色化的中小企业，另一方面，从资产管理的角度来看，北交所完全有机会挖掘出众多细分行业的隐形优质企业，让投资者低门槛，低成本，便捷高效地分享到北交所成立和新三板深改的发展成果

北交所5月2日发布的统计数据显示，北交所上市公司2021年共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5亿元，同比分别增长31.1%和23.8%收入和利润的增长率都很高从中长期来看，我们仍然看好北交所的投资机会

具备良好的成长性和估值优势，北交所投资价值突出。

作为首家投资北交所的公募基金公司，嘉实基金一直认为，北交所市场将诞生一批高成长企业，北交所长期投资价值突出。

首先，长期来看，投资北交所是看好中国成长型，创新型中小企业的发展前景作为全球最大的新兴经济体，中国仍处于不断的技术转型升级过程中，中国制造正在走向中国创造从互联网，移动互联网，到高铁，光伏，新能源汽车，中国在每一个新产业做大做强的过程中都成长了一批优质企业最近几年来，碳中和等新兴制造业板块广泛延伸产业链，催生了一批专精特新企业的成长，为新三板，北交所输送了大量优质公司资源

其次，从北交所的制度设计来看，完全可以匹配目前创新型中小企业发展壮大的需求，对这些小而精的企业有很强的吸引力，有利于未来在北交所聚集一批优质企业因为定位于服务小，早，新企业，北交所在新股发行，股权激励，定向增发，分红比例等方面都设置了适应性制度目前已经吸引了一批创新型公司在北交所进行辅导

最后，北交所企业的成长性也不弱从估值水平来看，北交所PE中位数为18.6x，估值较低，具有一定优势

理性看待流动性，通过横向产业链研究发掘更多优质机会。

作为中国最年轻的新兴交易所，北交所的定位和服务对象也是最下沉的近期市场对北交所的流动性比较关注对于这一点，我们的看法是需要综合来看——北交所的流动性与其发展阶段，上市公司规模，投资者门槛，阶段性行情的赚钱效应有关有些方面可以通过时间来改善，有些方面则需要不断的系统改进来改善

比如北交所成立时间还太短，其交易系统的开放和投资者的生态建设还需要时间，但由于精选老股获利回吐，以及a股整体下跌，市场短期内缺乏明显的赚钱效应，导致成交越来越清淡此外，北交所上市公司数量相对较少，市场容量还有很大的增长空间这些都是可以通过时间逐步完善的，比如优质新股的不断扩容，投资者教育等

同时，交易活动还需要积极发展长期投资者北交所服务的客户还是比较少的，需要从更长远的角度来看对于流动性相对不足的问题，需要有长期投资者作为估值的稳定器

作为中国最年轻的交易所市场，北交所肩负着培育中国创新型中小企业的重任它还要求投资者以更长的耐心和更长远的眼光来看待它我相信未来会更好

嘉实基金将一如既往地坚持以深入研究为驱动的基本面投资，尤其是通过专业化，创新型企业的横向产业链研究，努力将更具前瞻性的投资机会和优质的投资标的回馈给更多的投资者，让更多的公募基金投资者分享北交所发展的成果。

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