2022年石油化工行业中期投资策略：油价中枢上移看好石化上游及新材料成长

一是供需下降，短期俄罗斯石油供应缺口难以弥补油价中枢已经上移2022年以来，地缘政治紧张抬高了原油的风险溢价，油价大幅上涨短期来看，欧盟制裁落地，俄罗斯原油供应出现缺口预计今年油价中枢在100—120美元/桶，中期来看，全球原油库存已降至低位，叠加欧佩克+不足以增产美国页岩油库存井储量处于历史低位，对俄罗斯石油供应缺口的弥补有限，长期来看，全球油气上游投资不足，支撑油价长期走势

第二，低碳新材料的发展方向看好天然气和外购轻烃的综合利用，以及大型炼厂新材料的发展方向天然气是清洁能源，外购轻烃综合利用符合节能发展方向与欧洲相比，中国的单位能耗化工产值更低在能源消费双控背景下，低碳，新材料是长期发展趋势外购轻烃综合利用符合国家低碳战略在原料平台优势的背景下，炼厂适合开发附加值更高的新材料

三。天然气和石油服务行业展望

预计国内天然气需求将保持快速增长，LNG接收站将成为稀缺资源在服务产业链中，由于股东对碳中和及分红的要求，海外石油公司在资本支出上相对谨慎甚至缓慢2021年，上游勘探开发增长依然缓慢但国内三桶油增产增储七年行动计划的实施，资本支出的增加，叠加油价中枢维持稳定地位，有利于油服公司的持续扩张

风险警告:

油价大幅下跌或上涨的风险油价大幅上涨会推高下游成本，但油价大幅下跌也会导致库存折旧损失

行业产能过剩的风险2022年，东北亚地区仍将有大量烯烃产能，行业存在阶段性产能过剩风险

全球需求和经济下行风险石化行业是重资产行业，下游需求与国民经济各部门密切相关如果全球经济下行，开工率下降对企业利润影响很大

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