央行续作千亿元级逆回购稳定市场流动性

日前，中国人民银行宣布，为保持月末流动性稳定，央行当日以利率招标方式开展了1730亿元7天逆回购操作自当日740亿元14天逆回购到期以来，央行实现净投放990亿元

值得一提的是，这是央行假期后连续第三个工作日进行大规模公开市场操作1月28日和29日，央行分别进行了2220亿元和1280亿元的7天期逆回购操作Wind数据显示，1月28日至2月3日期间，逆回购到期总额为23060亿元

中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，在春节后公开市场有大量逆回购到期的背景下，央行通过大量公开市场操作向市场投放流动性，有助于整体流动性均衡合理。

中国银行研究所高级研究员王攸欣对《证券日报》记者表示，节前央行公开市场操作主要以净投放为主伴随着节后市场资金需求趋稳，节日扰动减弱，前期释放的资金足以满足当前市场需求因此，在节后逆回购方向上，以货币净回笼为主，但同时为了避免大规模逆回购到期对市场造成短期扰动，预计2月3日前央行仍将维持1000亿元左右的日操作规模

从春节前后市场利率变化来看，根据全国银行间同业拆借中心数据，各期限Shibor利率走势总体平稳，隔夜，3月等部分期限利率略有下降，显示节后市场流动性充裕以隔夜期限利率为例截至1月30日11时，隔夜Shibor报1.4110%，较节前1.8340%的水平下跌逾40个基点

资本价格的变化也表现出类似的趋势自1月28日起，DR007较春节前有所下降日前，DR007报2.3543%，为一个月来最高水平，之后继续下跌截至1月29日，DR007报1.8343%，跌破7天逆回购利率

央行综合运用多种货币政策工具，适时适度投放流动性，实现了节前流动性不紧张，节后流动性不宽松的政策意图，维护了市场预期，促进了以逆回购利率为中心的货币市场利率理性平稳运行仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞耀在接受《证券日报》记者采访时表示，节前央行通过增加逆回购操作规模，启用不同期限的逆回购工具，灵活安排操作次数和资金期限这部分流动性会在短时间内集中起来，自然收回同时，春节假期后将有大量现金回笼，这将大大增加银行体系的流动性总量为及时抹平资本市场短期扰动和资本市场利率明显波动，央行近期运用公开市场逆回购工具进行前瞻性操作，精准调整和有效调控

接受采访的专家普遍认为，合理充裕的流动性也会对债市和股市释放出相对较好的信号显然，从春节后的工作日来看，股市和债市的表现总体是稳中向上的由于预计流动性环境将保持宽松，节后股市和债市将呈现稳步复苏态势

王攸欣认为，对于债券市场而言，考虑到近期央行公开市场操作将以货币净回笼为主，短期市场利率可能小幅回升至春节前水平，但考虑到当前市场流动性整体充裕，中长期市场利率可能保持基本稳定就股市而言，受经济复苏加快，外资流入增加，市场预期改善，政策支持力度加大等因素影响，有望继续保持良好表现

庞明预计，央行近期将继续保持一定程度的公开市场操作，并以净回笼为主逐步回收节前投放的流动性，以确保资金面稳定和流动性合理充足虽然2月份可能在国债兑付，缴税高峰等某些时点出现资金略显紧张的情况，但总体上看，资金面适度紧张，平稳中性的局面不会改变，流动性将继续保持合理充裕，推动实体经济融资成本整体下行

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