手握400亿，补齐短板的小鹏汽车将迎拐点

面对供应链等多重挑战，Xpeng Motors交出了一份多项指标的第三季度成绩单。

根据Xpeng Motors的Q3财报，其本季度总营收为68.2亿元人民币，较2021年同期增长19.3%同时，其净亏损环比收窄12%，经营效益改善初见成效

我相信，在未来几个季度，我们将加快内部组织变革和管理改进的步伐我们有信心小鹏在中长期智能汽车行业排名第一他对肖鹏说

对于这份Q3成绩单，资本市场也给予了积极的反馈财报发布当天，Xpeng Motors股价涨幅超过47%东方财富Choice数据显示，近一个月来，已有近10家券商机构对Xpeng Motors的评级为买入，增持或推荐

造血能力增强，小鹏腾飞有后劲。

亏损收窄，费用控制良好，毛利提升等关键词勾勒出了Xpeng Motors第三季度财报。

净亏损环比收窄12.0%后，Xpeng汽车Q3汽车销售收入62.4亿元，同比增长14.3%汽车销售收入同比增长是因为汽车交付量增加数据显示，本季度Xpeng Motors交付汽车总量为29，570辆，同比增长15%

同时，Xpeng Motors第三季度的销售成本为59.0亿元，比2022年第二季度的66.3亿元下降11.0%其本季度销售，总务及行政费用为16.3亿元，环比下降2.3%

伴随着交付量的稳步增长，销售和管理的成本可以得到一定程度的收窄，也可以归功于其销售门店和充电网络布局相对完善，从大规模建设转向精细化补充阶段资料显示，截至今年9月30日，Xpeng Motors的销售网络持续扩张，包括407家门店，覆盖143个城市

根据消息显示，未来几个季度，Xpeng Motors将进一步加强成本控制，提高运营效率得益于之前产能的布局，未来几年Xpeng Motors的资本支出需求将比今年下降更大幅度

值得注意的是，对于一家前期投入大，周期长，重资产的新造车公司来说，短期内实现盈利是不现实的特斯拉此前多年不盈利上市也是如此但在盈利的道路上，毛利率等财务指标颇具参考性，一定程度上反映了企业造血能力的强弱

财报显示，小鹏第三季度毛利率为13.5%，较上一季度的10.9%上升2.6个百分点作为参考，同样是新势力头部玩家的蔚来，3季度毛利率为13.3%

在锂电池材料涨价和供应链挑战的因素下，小鹏的毛利率相当有价值在业内人士看来，说明其对供应商的议价能力优于同行，且伴随着P7和G9高毛利车型的交付比例不断提高，Xpeng Motors有望继续提升毛利率

根据消息显示，小鹏旗舰SUV车型G9已于今年10月底开始规模交付该车全系标配800V高压平台和3C超快速充电电池组何表示，伴随着G9的规模化交付，G9在续航和充电速度上的口碑已经赢得了市场的认可我有信心G9成为30万以上纯电动SUV市场的前三名，明年伴随着口碑的积累，与第一名的差距会进一步缩小

事实上，在韦小立中，小鹏是第一个进入年销量10万辆俱乐部的今年10月，Xpeng Motors累计交付量突破10万辆，达到103，654辆年销10万辆被业界视为达到盈亏线的标志性节点越过这条线后，小鹏正在起飞按照计划，从明年第一季度开始，Xpeng Motors将陆续推出三款新品

拐点将至，智能视听技术进入回归期。

Q3财报也释放了一个信号:Xpeng Motors凭借前期研发的不遗余力，正在进入技术回报期。

财报显示，Xpeng Motors第三季度研发支出15亿元，同比增长18.5%，环比增长18.5%同比增长主要是由于R&D人员增加导致员工薪酬增加，环比增长主要是由于新车开发支出增加支持未来收入增长

作为全球唯一一家全栈自研的智能电动车公司，小鹏一直非常愿意投入研发以2021年车企R&D投资为例，根据浙商证券研究报告，比亚迪，特斯拉，韦小立等5家车企中，小鹏R&D营收占比最高，达到19.6%

基于过去几年的投入，小鹏布局了三大强大的整车平台，包括已建成的E平台，以及计划明年建成的第三代F平台和H平台，为产品升级迭代奠定了坚实的技术基础这些平台上的车型将共享很大比例的动力系统，智能驾驶系统，底盘和电子电气架构，以及相应的供应链和制造能力

此外，这些平台技术的开放与合作有望成为Xpeng Motors新的增长点何表示，在不断推进智能和电气技术研发成果的同时，他深信目前在小鹏开发的行业领先技术对公司具有巨大的用户价值和商业价值

浙商证券研究报告认为，从中长期来看，小鹏的拐点是产业走向智能化的时候在何看来，真正的智能汽车时代将在2023年下半年开始，并逐步扩大Xpeng Motors在量产自动驾驶技术方面的领先地位将进一步帮助该公司提高市场份额目前，Xpeng Motors正在加快研发下一代全场景智能驾驶辅助产品XNGP，计划在2023年第三季度推出主要功能，并且至少可以支持几十个城市伴随着技术的进步和供应链的成熟，XNGP的硬件成本有望持续降低，有助于推动XNGP在全国用户中加速普及

补短板，冲刺《战国七雄》

春秋战国时期比较适合对比现在的竞争阶段春秋时期是一个混乱的时期，诸侯众多战国时期，有七个国王我觉得汽车行业也是从混战变成几家公司占据主要份额从现在开始，很多人关注的是规模，然后他们关注的是整体能力，包括运营，稳定性，供应链何肖鹏日前接受媒体采访时表示，现在做了很多事情，我觉得都是打战国的方式

在其看来，要停留在未来智能有轨电车的牌桌上，说白了就是长到可以补短板。

在此之前，何发起了内部组织调整，成立了产品，战略，技术，销售，OTA五个委员会，以及E，F，h三个整车平台，何亲自担任产品与战略委员会总监，前述平台负责人直接向其汇报。

这次组织调整最大的变化是，何肖鹏更深入地参与产品管理其中，产品委员会贯穿所有与产品相关的垂直部门，三大整车平台贯穿产品开发流程的项目组

风长的时候就要注意了在业内人士看来，此次大刀阔斧的组织架构调整，将有助于小鹏提高组织效率，降低沟通成本，焕发企业活力，为其后续新品投放和规模化打下良好基础招商研报指出，此次架构调整有利于公司实现全流程管理，提高部门间的协作效率

在弥补短板，成为战国七雄的路上，Xpeng汽车的投资价值不断凸显以ESG结果为例，Xpeng Motors MSCI ESG评级为AA，这是全球车企的最高评级官方评级机构认为，Xpeng Motors在电动汽车领域的技术创新和专注发展将为其带来未来的增长机会DJSI还更新了Xpeng Motors的ESG评级的最新结果，Xpeng Motors的ESG在新势力中得分第一，位列汽车行业第三

在ESG投资理念下，投资者不仅分析企业的盈利能力和财务状况，还从环境，社会和治理等非财务角度考察公司价值和社会价值在业内人士看来，投资者将ESG评价纳入投资决策后，可以显著提高风险控制能力，降低投资组合波动性，提高长期盈利能力

此外，在当前复杂的外部环境下，企业的现金储备对长期战略的实现至关重要财报显示，截至第三季度，Xpeng Motors手头现金超过400亿

平安证券研报认为，现金储备超过400亿元，Xpeng Motors仍有容错空间公司目前正经历短期经营困境，但公司正在进行一系列改革，包括组织架构调整和部分战略调整我们也认为公司仍有调整和修正的空间伴随着2023年新车型的推出，公司的销量和自行车平均价格有望恢复增长趋势

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