万达电影“重模式”之困：半年亏损5.8亿元经营活动现金流量净额大降5成

整个电影产业链面临的压力开始在越来越多的上市公司公告中体现出来。

继上半年中国电影净利润大降93%后，万达院线8月28日晚间发布半年报，上半年净利润亏损5.81亿元公司营业收入49.38亿元，同比也下降了29.79%在业绩压力下，公司经营活动产生的现金流量净额也下降了55.65%，收窄至约11亿元

这两年，万达院线一直在努力走出业绩的泥潭，但并不容易2020年，万达影院亏损66.9亿元2021年暂时扭亏为盈，但盈利数据仅为1.06亿元公司市值从1000亿元的高点跌到今天的200多亿元此前，万达院线宣布董事长兼总裁曾茂军辞职

以中影，万达院线为代表的产业链公司的业绩压力，可以从两个方面来看。

一方面主要原因还是受行业波动影响。

今年上半年，中国多地疫情升级，影片供应不足，中国电影复苏再次被迫暂停，全行业，全产业链压力巨大。

行业数据显示，今年上半年，全国电影票房171亿元，同比下降37.7%，观影人次3.98亿，下降41.7%从档期来看，2022年春节档总票房为60.4亿元，位列影史第二但伴随着3月份疫情日趋严峻，清明，五一，端午票房均出现明显下滑，较去年同期分别下降85%，82%，62%，尤其是3—5月单月票房不足10亿元，创多年新低在巢下，很难看到所有的蛋

另一方面与公司的运营模式和战略选择有关。

从上半年来看，影院面临的经营压力明显加大疫情最多时全国有近一半影院关闭，其中关闭1个月以上的影院数量约占61.5%，关闭2个月以上的影院数量约占31%，而一线城市受疫情影响最为严重，关闭1个月以上的影院数量占73%从新建影院来看，上半年新开影院总数为425家，同比下降23.4%，新增银幕数仅为2019年同期的一半

回过头来看，疫情初期，万达院线致力于提升影院和银幕的市场份额，但随之而来的是影视寒冬下更大的经营压力。

在半年报中，万达院线将快速的跨区域扩张能力作为公司重要的核心竞争力之一。

这种能力与公司与国内知名商业地产开发商和运营商的良好合作关系密切相关据说商业广场项目可以保证影院获得足够好的区位，规划，人群，消费氛围和物业服务，标准化，可复制的投资建设模式也是公司跨区域拓展能力的重要方面但是，面对整个行业的低迷，这种能力和号召力越强，业绩和现金流的压力就越大

这一点从产业玩家的对比中也可以发现日前，博纳影业登陆a股市场，成为近五年来首家在a股上市的影视公司

和万达院线一样，博纳已经完成了电影全产业链的布局，横跨投资，发行，院线等综合板块但相比之下，它并不像万达院线那样重资产因此成为少数几家2020年仍保持正盈利的影视公司

总的来说，电影虽然被视为文化消费，但也开始体现出周期性从未来来看，万达院线表示乐观预期

万达院线在半年报中明确表示，6月份以来，伴随着院线复映率的回升，更多优质电影内容陆续备案，国内电影市场的影片供给和观众的观影需求逐步恢复伴随着头部电影带动暑期档票房回暖，下半年供需面有望双重推动电影市场持续回暖

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