五位“首席”谈增消费扩投资：财政货币政策工具箱“弹药”充足

日前召开的国务院专题会议提出，要继续出台增加消费，扩大投资等阶段性政策措施，用得上，放得下，落地快各地要拿出切实可行的策略对此，接受《证券日报》采访的五位首席经济学家认为，需求不足是当前的突出矛盾下一步，货币政策应与财政政策密切配合，扩大工具箱的作用，努力以消费和投资拉动需求，增强发展后劲预计四季度消费有望呈现逐步回升态势，基建投资增速将进一步加快

AVIC证券首席经济学家董仲云表示，近期，固定资产投资，社会消费品零售总额，制造业PMI等主要经济数据继续反映需求疲软同时，伴随着外需的减弱，内需对中国经济复苏的重要性将更加凸显在内需方面，消费和投资是两大支柱增加消费和扩大投资等持续的阶段性政策措施将有助于促进经济持续复苏，改善市场预期

在近期推出一系列稳增长延续政策后，需要继续出台增加消费，扩大投资等阶段性政策措施，以确保在外需可能放缓的过程中，内需能够及时回升东方金诚首席宏观分析师王庆说

用好政策性金融工具。

前述会议强调，稳定经济要靠市场主体在救助和保护市场主体的同时，要着眼于有效需求不足的突出矛盾，把促进消费复苏作为主要动力，下更大力气扩大有效投资，为市场主体创造需求，提振信心

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞云表示，在拉动内需的政策指引下，消费不仅在稳增长，助复苏方面肩负重任，在调结构，促需求，扩就业方面也发挥了重要作用而消费者对商品和服务需求的逐步释放和加速复苏，有望帮助中国经济行稳致远

下一步有哪些阶段性的政策措施可以用尽中信证券首席经济学家明明认为，货币政策方面，一方面要用好政策性金融工具，根据地方需求增加额度，加大对基础设施建设和重大项目的支持力度，另一方面是改革降成本，引导金融机构将降低存款利率的效应传导到贷款端，从而降低实体企业融资成本此外，要用好结构性工具，包括各种普惠的再贷款和小额贷款支持工具，碳减排支持工具等

王庆认为，货币政策将在以下四个方面发力:一是促进宽货币向宽信贷的有效传导，重点引导LPR下行，降低企业和居民融资成本，刺激融资需求其次，督促政策性开发银行尽快落实8000亿元信贷规模和3000亿元以上专项金融工具，支持加快基础设施投资，必要时，政策性专项金融工具的额度可以进一步增加第三，充分挖掘各种结构性货币政策工具的潜力，加快相关贷款，促进信贷总量增长第四，监管部门可以考虑加强对银行的考核，引导金融机构加大对实体经济的放贷，优化信贷结构

四川证券首席经济学家，研究所所长陈力认为，货币政策将充分发挥总量和结构的双重优势，助力经济稳增长一方面，货币政策仍将守住货币供应总闸门，灵活调整逆回购操作，避免泛滥，同时保持流动性合理充裕，引导资金利率围绕政策利率平稳波动，另一方面，央行也将更加注重结构性货币政策的运用，对中小企业实现精准滴灌，体现了货币政策灵活，准确，合理，适度的要求

财政政策方面也有大动作。

今年以来，积极财政政策力度加大，效率不断提高，更加注重准确性和可持续性，为保持经济运行在合理区间发挥了重要作用。

财政政策要继续发挥主要作用，用好地方专项债务额度，加快相关项目投资，避免基础设施投资后劲不足同时可以适度提高消费补贴，弥补疫情影响造成的消费损失在新能源汽车等符合经济结构调整方向的消费领域，可以进一步出台税费优惠等激励措施董仲云说

显然，财政政策可以从四个方面发力:一是进一步强化退税和留成政策，二是加快资金支持进度，支持三包工作，三是加快地方政府专项债券发行和使用，引导地方政府依法用好5000亿元以上专项债券余额限额，扩大专项债券使用范围，第四，支持中小企业解困，落实各项税收优惠政策，扩大融资担保财政政策将刺激投资和消费的有效需求

值得一提的是，近期召开的全国会议决定，依法盘活2019年以来地方专项债务限额5000亿元以上，70%由各地留存，30%由中央统筹分配并向项目较为成熟的地区倾斜各地要在10月底前完成分配，优先支持在建项目，年内形成更多实物工作量

王庆认为，在此基础上，有可能将明年部分专项债的额度提前到今年预计年底前，财政政策除了继续重点支持基建投资外，还可能出台大规模刺激消费的措施

我们可以继续发放支持汽车消费的凭证，加大购买新能源汽车的力度，鼓励旧车报废和置换新车，扩大购买新车的补贴范围，推动消费升级和增长陈力表示，总体来看，货币政策要与财政政策紧密配合，进一步放大工具箱的作用，实现资金的精准滴灌

主要经济数据将会改善。

展望后续主要经济数据走势，董仲云表示，四季度，消费和投资数据将较上月有所好转，但外需可能拖累出口增速预计第四季度国内生产总值将在4.5%至5%的范围内下降

"伴随着频繁的促消费政策，商品消费大概率会继续加速."庞云表示，需要关注汽车，家电等消费政策的边际效应可能减弱，以及相关政策对整体消费改善的拉动作用逐渐减弱的问题后续的消费回暖也需要政策层面的进一步精准支持，注意通过稳定房地产市场，保持房地产行业健康发展来修复房地产链条的消费需求

王庆表示，综合来看，由于去年同期基数下行，预计8月份社会消费品零售总额同比增速将由7月份的2.7%改善至4.2%左右这将推动前8个月社会消费品零售总额累计增速由负转正展望四季度，在疫情稳定控制和促消费政策持续加码的推动下，消费有望呈现逐步回升态势，社会消费品零售总额同比有望回升至5.0%左右，带动全年累计增速达到2.0%左右

投资方面，王庆预计，前8个月，固定资产投资增速将保持在5.7%左右，与前值基本持平，继续处于较快增长水平其中，基础设施投资增速将升至7.9%，较前值加快0.5个百分点展望四季度，基建投资增速将进一步加快，全年累计基建投资同比有望逼近10%，远超上年0.4%的增长水平

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