海富通基金石恒哲：“泛新能源”板块获市场青睐

近期市场风格切换明显过去一周新能源稳增长相关的产业链超额收益不是特别明显，跌幅较大，电子，TMT，半导体设备，半导体材料，芯片，自控板块过去一周的超额收益非常明显

富通基金投资经理史恒哲认为，风格切换的原因包括:首先，4月27日以来，泛新能源板块的大幅反弹使得整体估值相对较高，行业的交易拥堵和波动性在过去一段时间也处于中枢上限目前部分基金可能会向前期超跌，反弹不显著的方向切换第二，在过去的一周，中美关系因佩洛西访问台湾省而变得紧张，导致美国加大了对中国半导体的制裁所以从情绪和基本面两个维度来看，半导体板块可能还有一定的反弹空间和时间目前大型半导体厂商的订单量相当充足长期来看，在自主可控，国产替代的逻辑背景下，全产业链相关材料，零部件，设备公司的业绩未来具有一定的高增长潜力

从市场的风格来看，在过去的一段时间里，市场的成长性和价值性一直处于劣势，调整明显目前上证50指数已经接近回落到4月27日的底部位置，大盘的价值风格甚至已经跌破前期创新低的底部在7月份之前，我们可以把市场视为超跌反弹的估值修复，即大部分板块都有机会7月以后，市值风格并未受到资金追捧，对应的是老基建和房地产市场复苏不达预期7月份以后，社会融资增速低于预期，明显对应的是整个房地产增速并没有改善由于银行和房地产是关联度比较高的两个板块，短期来看，银行板块的机会不是很大

小盘股和小盘股的风格是7月份以来最极端的原因在于，通常在新兴产业爆发期或经济衰退后期，小市值风格伴伴随着更好的市场从7—8月的走势来看，市场环境既有新兴产业的爆发，也有后期经济衰退的演绎另外，小市值风格的市场也是建立在流动性非常宽松的基础上的目前市场环境正好处于流动性高，社会融合度低，利润逐渐触底的过程中这三点有助于演绎小市值的反弹行情目前市场对新兴行业更为追捧从新能源概念到新能源plus概念，逐渐走向泛新能源板块资金正在向汽车，通信，计算机等板块，寻找估值相对较低，主营业务稳定增长，新业务发展的新能源相关公司

综上，目前市场的流动性还是比较宽松的个人认为短期内没有太大的转向迹象，叠加社会金融仍处于低位下半年比较看好高景气，受益于流动性方向不过市场的风格可能不会像5—6月那么极端原因是外资配置比例不高今年二季度，公募基金新增数量明显低于去年同期，公募二季度持仓处于历史高位，对未来进一步建仓的幅度和力度形成一定制约因此，无论是国内基金还是海外基金，目前都处于瓶颈期，未来市场将偏向结构性行情

在配置思路上，首选小而美的高景气赛马场三季度可适当关注前期超跌，且伴随着社融回暖有盈利回升逻辑的大盘价值股品种风险因素方面，关注8月科技创新板解禁，中报业绩以及欧洲经济的不确定性

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