通信行业点评报告：一致减产抵御价格下行压力支撑周期底部

1.需求方面，受俄乌冲突，全球通胀，疫情反复影响，包括欧洲，北美，中国在内的全球都面临着需求的持续压制考虑到美国后续加息的预期以及俄乌冲突的持续影响，今年全球需求规模萎缩，大尺寸面板价格持续受到打压

2.目前主流电视面板产能大部分集中在中国厂商面对价格的持续下跌，已经逼近很多厂商的现金成本LG等海外厂商已逐渐将中心转移到有机发光二极管，QDOLED，QLED等高端产品上，LCD产能有望逐步退出

3.在当前需求低迷的背景下，很多终端厂商削减订单，导致面板市场在传统旺季减产我们预计，第三季度第四季度需求仍不具备充分的条件来扭转

4.但基于持续的经营压力，伴随着产能的扩大和时序的拉长，供给侧的收缩对价格形成了一定的支撑，大尺寸面板的价格才能有稳定的基础。

5.我们认为，在此背景下，如果面板价格继续跌至现金成本价，面板厂商将面临销量越高亏损越大的局面因此，基于前期投入和稳定的经营现金流，国内厂商很可能会加大减产规模，以应对面板价格可能出现的后续下跌，因此整体面板价格有非常强的支撑在最新的减产信号下，整体面板价格有望迎来周期底部长期来看，具有头部优势的厂商有望率先受益于周期底部的反转过程相关上市公司有TCL科技，BOE等

6.通信部门的观点

通信板块估值已跌至历史低位，估值与成长性明显不匹配。细分板块已进入价值买入区间，持续推荐:

1)必须选择低估值高分红的电信运营商(A+H):中国移动，中国电信，中国联通，

2)估值较低且仍在增长的主要设备:紫光股份(华西通信计算机共同覆盖)，中兴通讯，

3)东方数字西方计算产业链中的IDC和光模块:光环新网，奥菲数据，信义盛，天府通信，光迅科技，中基许闯等。

4)高成昌物联网模块和能源信息板块:移动通信，广合通，朗芯科技(华西通信计算机共同覆盖)，微生信息等5)10G—PON及家庭宽带设计产业链:平治信息，天翼股份等，6)其他个股:海格通信(北斗三号普及率提升)(华西通信军工联合覆盖)，新雷能(华西通信军工联合覆盖)，TCL科技(面板价格触底)(华西通信电子联合覆盖)，712(军工信息化)，金卡智能(华西通信机械联合覆盖)等

7.风险警告

5G及相关应用推广不及预期，AI算法性能提升变慢，竞争激烈，毛利锐减。

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