半年利润创纪录！他们缘何成这轮大宗商品周期大赢家？

大宗商品巨头们在这次大宗商品周期中赚了多少。

最近几天，多家大宗商品公司披露了最新的财务数据大宗商品交易巨头嘉能可表示，其市场部经过半年调整后，息税前收益将超过32亿美元，已经实现了22亿至32亿美元的年度利润指导上限另一家大宗商品巨头Tok也表示，其半年利润创下纪录在截至3月底的6个月中，该集团净利润达到27亿美元，同比增长27%，其中石油和金属两个关键部门的交易量达到创纪录水平

华安金属分析师汪鸿雁在接受《第一财经日报》采访时表示，除了大宗商品周期本身导致大宗商品价格上涨外，上述大宗商品公司因为在物流，矿产资源，金融等领域的深厚积累，盈利创纪录但由于供应链危机有所缓解，美联储提高了利率，他们可能更难取得这样的成绩他说

为什么性能在提升。

至于为什么业绩在改善，嘉能可表示，主要是受大宗商品市场波动，供应中断和实体市场条件紧张等因素推动托克表示，俄乌冲突升级后，供应链面临前所未有的压力，买家不断转向托克帮助重新安排供应链

汪鸿雁还认为，上述公司具有明显的供应链优势当全球供应链出现危机时，他们可以利用这一优势将货物运往全球

在全球商品市场，托克是少数实现行业整合和全球物流的企业公司通过采购—仓储—运输—交付的模式，为客户提供完整的产业链服务，极大地促进了其贸易业务的发展根据Tok的数据，该公司在全球20个国家拥有和运营28个港口，码头，仓库和运输资产

汪鸿雁还表示，除了贸易商的标签，上述商品贸易商还拥有大量的上游矿产现货资源当商品市场供应紧张时，他们可以提供及时的实物支持此外，凭借贸易商和生产商的双重身份，上述商品公司还可以打通产业链，进而对市场施加控制

根据嘉能可的数据，其自身铜和锌产量的全球市场份额约为6%和10%，是全球第三大铜锌矿企业同时，公司还生产动力煤和其他能源产品2022年，公司预计铜，锌，煤产量分别约为111万吨，101万吨，1.21亿吨

最近，嘉能可不断提高动力煤和其他商品的价格目前，该公司已将上半年煤炭组合的混合调整价格指导从2月份的每吨32.8美元上调至每吨82~86美元

汪鸿雁还表示，上述大宗商品公司的另一个优势在于金融领域一方面，他们有充裕的现金流，可以支持他们在金融领域的交易和投资对于现金流较少的交易机构，市场要求巨大的追加保证金，所以压力比较大另一方面，上述公司也可以通过财务杠杆放大利润

一般来说，在交易价格正常波动的时期，一个交易商缴纳的保证金金额在5000万欧元上下浮动，而现在一天的追加金额可能是这个金额的10倍金融机构加拿大皇家银行资本市场预测，该公司在经济低迷时期仍可能保持较高的盈利能力，嘉能可的现金回笼能力有望在同行业中处于前列

更大的机会还在后头。

嘉能可表示，预计更正常的市场状况将在今年下半年回归尽管如此，该公司今年的利润仍有望远远超过其贸易业务去年创造的37亿美元的创纪录利润花旗银行预测，嘉能可的交易部门每年将产生至少50亿美元的收入

托克首席执行官韦勒表示，今年晚些时候，大宗商品价格可能会出现抛物线式飙升，这将继续有利于其业绩。

在汪鸿雁看来，展望下半年，嘉能可和托克可能仍会受益匪浅，但它们可能不会像现在这样富有原因是目前全球供应链出现缓和迹象，使得上述大宗商品巨头的供应链优势不会更加明显同时，美联储加息将收紧金融市场的流动性，这可能会影响大宗商品市场价格

市场研究机构Drewry Shipping Consultants的数据显示，6月初，集装箱即期汇率与去年9月的历史高点相比，已下跌约26%本周，美联储联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调75个基点，这是自1994年以来最大的一次加息

汪鸿雁表示，从长期来看，大宗商品巨头的收入和利润仍由市场供求决定上面提到的大宗商品巨头，不仅仅是铜，锌等传统工业金属，还有能源转化所需的钴，镍等矿产资源目前，全球新能源汽车市场持续放量，这意味着它们可能受益于能源转型的过程

目前，新能源汽车市场担心钴，锂，镍等关键电池金属供应紧张根据钴研究所的数据，全球钴的总需求为17.5万吨，开采的钴供应量为16万吨预计从2024年到2026年，全球钴供应量将平均每年增长8%，而需求量将增长12%以上

钴研所还表示，从供给端来看，钴的供给非常集中在特定的地理位置和特定的企业全球近四分之三的钴供应来自刚果2021年全国钴产量11.8万吨在刚果，主要的钴生产由嘉能可主导

同时，商品公司的有色金属订单也得到了下游企业的保障今年4月，通用汽车与嘉能可签署了钴供应合同与此同时，特斯拉还同意从新喀里多尼亚的一个矿场购买镍，该矿场部分归Tok所有

可是，欧洲矿业基金Commodity Discovery的分析师李警告说，矿产开发具有不确定性，如果项目风险控制不好，矿业企业的利润将受到影响矿产行业投资时间太长，五年到十年不等在这个过程中，我们还会面临地方政府政策的变化，银行贷款不利等事件这背后，强大的管理能力是最有希望成功的他告诉第一财经记者

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