完美世界0026242021年报及2022年一季报点评：Q1业绩回暖海外

发布公司2021年年报报告期内，公司实现营业收入85.18亿元，同比下降16.69%，实现净利润3.69亿元，同比下降76.16%，扣非归母净利润1.02亿元，同比下降90.26%其中，第四季度营业收入17.79亿元，同比下降17.77%，环比下降29.78%实现净利润—4.31亿元，同比下降66.92%，环比下降179.44%，归母净利润为—4.6亿元，同比增长26.76%，环比下降187.88%发布公司2022年第一季度财报报告期内，公司实现营业收入21.28亿元，同比下降4.60%，环比增长19.67%实现净利润8.4亿元，同比增长80.99%，环比增长295.06%，扣非归母净利润4.14亿元，同比增长30.15%，环比增长190.09%转型期，业绩阶段性承压，Q1游戏收入回升受内部转型升级，新老游戏趋同等影响，公司业绩阶段性承压具体来看，2021年，公司陆续推出非常英雄救美，老传奇，战神遗迹，奇幻新诛仙，魔塔等产品，游戏业务营业收入共计74.21亿元，同比下降19.77%，归母净利润7.2亿元，同比下降68.48%，扣非归母净利润2.6亿元其中，PC端网游收入23.7亿，同比下滑10.20%，移动游戏收入45.61亿元，同比下降25.17%，主机游戏收入3.32亿元，同比下滑23.43%期间公司优化海外布局，导致一次性亏损约2.7亿元费用方面，公司R&D投资增加，R&D费用达22.11亿元，同比增长39.13%，期内销售/管理/财务/R&D费用率分别为23.32%/8.59%/1.45%/25.96%，同比上升+5.42点/+1.19点/+0.35点/+10.42点该公司自研的二次开放世界手游《魔塔》于2021年12月16日公开测试首月流水近5亿，助力业绩回暖2022年，Q1游戏业务实现营收19.73亿元，同比增长23.01%海外布局逐步明晰，推动业绩稳步增长公司进一步明确海外业务布局，未来将聚焦国货出海+海外本土化发展两个维度2021年12月，与相关方签署协议，出售美国R&D工作室及相关欧美当地发行团队2022年一季度完成交付，确认非经常性收入约4亿元产品方面，《幻新诛仙》手游于2022年3月17日在海外上线，魔塔手游也已经在海外测试，预计Q3正式在海外市场推出多轨产品储备丰富公司拥有丰富的产品储备，在研游戏数量和投入均较往年大幅增加目前在手游方面，公司的储备产品有黑猫好奇社，天龙八部2，超与夜之国，一拳超人:世界，百万亚瑟王，诛仙2，完美新世界等旅游产品包括朱仙世界，完美新世界，死得痛快等此外，包括玲珑，风神系列等知名IP改编游戏的开发也在积极筹备中考虑公司目前业绩，维持公司2022—2023年盈利预测，并介绍2024年盈利预测预计2022—2024年，公司营业收入分别为98.0/111.7/123.2亿元，归母净利润分别为1.8/22.3/24.6亿元，对应EPS分别为0.96/1.15/1.27元，PE为12/10/9倍长期来看，公司继续加强游戏R&D能力，布局海外发展，拥有丰富的多赛道产品储备，维持公司买入评级宏观经济下行，游戏版本号获取不如预期，网游产品业绩不及预期，行业政策风险

央企重组整合背后是国资布局结构的加速优化。“突出主责主业，把国有资本更多地投向实体经济，投向制造业。”郝鹏表示。据透露，2022年国资委将深入实施现代产业链链长行动计划。在加快第一批链长企业计划落地的同时，启动第二批重点产业链链长企业遴选。同时，聚焦高端装备，新一代信息技术，新材料等领域培育一批国家级先进制造业集群；聚焦重点领域打造一批数字化转型试点企业，培育一批数字化转型示范场景，组建一批数字协同创新平台。实施优秀企业培育专项行动，打造一批科技领军企业，“专精特新”企业和单项冠军。

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